四方面因素导致人民币汇率快速走贬 这四个因素是什么?最近,人民币汇率迅速贬值。美元兑人民币汇率的中间价在一周内贬值了2000个BP,其幅度接近8.11汇率改革期。
这一轮人民币对美元汇率大幅下跌的原因是什么?对股市债券市场和外贸出口企业的影响是什么?继续贬值吗?记者采访专家逐一解释。
四个因素导致人民币汇率迅速下跌
这一轮人民币兑美元汇率大幅下跌的原因是什么?财新证券首席经济学家吴超明告诉记者,这主要是由于俄乌冲突爆发下全球风险厌恶情绪的升温。最近,国内疫情超出预期反弹,中美货币周期错位加速,市场预期疲软,没有明显改善。最近,人民币汇率波动显著增加。
吴超明还表示,近期国内资本外流压力有所增加。由于美国十年期国债收益率大幅上升,中美利差继续收窄内资产配置步伐明显放缓。这也反映在相关经济数据中。例如,2月份海外机构托管债券的面额环比下降804亿元,3月份陆股通(即外资进入a股市场的渠道)的净流出资金为451亿元。截至目前,净流出趋势尚未扭转。
此外,出口繁荣的下降削弱了人民币汇率的支撑。数据显示,与去年第四季度相比,中国第一季度出口增长率为15.8%,呈现边际放缓趋势,顺差规模逐渐缩小。2月至3月,进出口顺差为304亿美元和473亿美元,远低于去年第四季度月均836亿美元。
植信投资研究院高级研究员常然表示,虽然中国第一季度GDP同比增长4.8%,比去年第四季度复苏0.8个百分点,虽然接近预期目标,但内需疲软,增长动力明显不足。许多地方的疫情对消费和生产产生了巨大影响,未来经济稳定增长的压力突然增加。在多重压力下,经济基本面减弱,外资信心降低,资本流出呈阶段性上升趋势。
影响几何?
投资者担心汇率波动对上市公司的影响
记者发现,自20多天以来,人民币对美元汇率的续快速回调,涉及科技通信、医药、化工纺织等行业的多家上市公司在外汇期货市场密集披露了套期保值情况。这些公司都有大量的贸易业务,旨在避免外汇市场汇率波动的风险。
一些外贸企业还表示,人民币贬值有利于中国商品出口。其中,陈展光电、鲁泰a、万润股份、冯龙股份均表示,公司出口产品主要以美元结算,如果人民币贬值,将对公司产生积极影响。其中,鲁泰a表示,公司出口收入约占60%;冯龙表示,公司2021年出口收入占收入的40%以上;陈展光电表示,公司目前以美元计价,海外收入占95%。
此外,在4月初,中国国债和美国国债的一些收益率曲线出现了逆转,一些业内人士表示,这可能是一个更紧迫的风险。在这方面,安本标准中国固定收益负责人吴子宇表示,在中期,美国国债收益率很难保持在当前水平,而中国国债收益率的溢价可能会继续。
富达国际全球宏观和战略配置总监Salmanahmed的预期相对积极。他说,尽管仍存在不确定性,但中国市场已经显示出积极的迹象,包括建设性的政策措施和更有利的融资条件。因此,预计中国市场环境将在下半年有所改善。
人民币的韧性依然存在
25日下午,中国人民银行宣布,自2022年5月15日起,决定降低金融机构外汇存款准备金率1个百分点。
数据显示,2022年3月底,国内外汇存款余额为1.05万亿美元,约占本外币存款余额的2.7%。央行此举意味着向实体经济释放资金超过100亿美元,约500亿至1000亿元。
在这方面,吴超明认为,央行旨在发出保持政策稳定的积极信号,一是传达监管机构增加稳定汇率市场的预期,稳定人民币汇率市场,降低资本市场波动的风险;二是向实体经济释放一定数量的资金,增加国内政策宽松预期,叠加宽货币宽金融增长等监管政策,在一定程度上扭转市场对经济增长的悲观预期。吴超明说。
中国银行证券全球首席经济学家管涛也表示,长期以来,央行坚持实施我货币政策,当前数据显示宏观杠杆率上升,保持政策约束是应对更大的困难和挑战,央行此举也是我,降温人民币市场。
吴子宇认为,未来12-24个月,中美政策利率不会继续逆转,中国国际收支顺差仍是人民币的有力支持,季度经常账户盈余约1000亿美元,同期金融资本账户赤字约400亿美元至600亿美元。短期波动后,货币价值将回到国际收支盈余的基本面支撑,我们对人民币仍持乐观态度,我们认为中国公司债券不会失去价值。吴子宇说。
数据还显示,尽管资本和金融账户的资本流出压力正在上升,但其规模在数值方面相对可控。吴子宇表示,外资持有中国债券的比例仍然很低,只有约4万亿元,而国内债券市场的总规模超过130万亿元。短期内,中国资本市场尚未完全开放,债券将与其他资产类别保持低相关性。人民币可能在短期内波动,但仍比大多数新兴市场稳定。
虽然人民币汇率在现阶段面临着巨大的贬值压力,但人民币汇率基于中国产业链的完整性、资本账户的有限开放和灵活的政策监管,也具有弹性,不太可能出现大幅贬值的趋势。张冉说。
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